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纺织服装行业跟踪周报:关注低估值品牌服装龙头的防御属性,重视运动服饰细分赛道

纺织服装行业跟踪周报:关注低估值品牌服装龙头的防御属性,重视运动服饰细分赛道

ڣ2019-06-11

纺织服装行业跟踪周报:关注低估值品牌服装龙头的防御属性,重视运动服饰细分赛道

优质品牌防御属性逐渐显露,重视运动服饰细分赛道?/p>经济环境整体承压,社零数据表现平淡,品牌服饰4月中旬以来估值已经历过一波回调。但如果能在低估值的消费板块内找到基本面韧性较强的公司,防御价值很大,因此目前估值处于底部区域的优质品牌值得重视。尤其是体育服饰赛道,头部品牌整体在二季度以来平淡的消费环境下仍有亮眼表现/p>【比音勒芬】作为东吴证?月十大金股,公司所处的运动时尚休闲赛道属于服装板块内基本面趋势最好、市场关注度最高的子板块,本周公司在回购同时本周公亿元二期员工持股计划草案,与员工共享成长红利。预计公9/20/21年利润同1%/28%/27%.1//亿元,对应PE21/16/13X,维持“买入”评级?/p>【安踏体育】本周再度遭遇做空,但强劲的基本面使得整个事件波澜不惊,总体来说本次杀人鲸资本做空质疑点与18月GMT做空质疑点类似,可以通过公司业务模式、资本运作动作来进行解释。我们仍然认为安踏作为国内最优秀的体育服饰龙头值得推荐,从Q1月运营来看,安踏品牌运营稳健、FILA品牌延续高速增长,我们预计19/20/21年归母净利同5%/20%/17%1/61/72亿元,对应当前估2/19/16X,维持“买入”评级?/p>同时建议关注森马服饰、歌力思及地素时尚?/p>纺织制造板块在不稳定的外部环境中需要重新寻找均衡/p>对于国内纺织制造全行业,订单会有部分转移(尤其是中低端订单),但基于接单排单不稳定,对毛利率的影响可能更大;长期趋势不可逆,全球化制造龙头优势会越发凸显,推荐申洲国际、天虹纺织,关注华孚时尚、百隆东方、鲁泰A/p>新模式:强调上新+留存+转化,阿里新战略利好头部商家主流电商平台19Q1的运营表现已经披露完毕,有不少新的变化。线上零售总额的增速一直呈现下行趋势,18年Q14%9年Q1下降1%,预计短期内将保持在20%左右增速。从几个大的平台Q1增速来看:天猫GMV增?3%,跑赢线上零售总额;京东直销收入不及20%,略弱于线上零售总额增速;拼多多GMV同比增?30%,但活跃用户增速下降明显/p>我们的观点:在阿里持续将流量向新品倾斜、提升流量标签精准化的背景下,商家需要不断完善自己的运营能力,我们认为对于上新能力强、用户基数大的头部电商运营公司利好明显。因此,在新模式标的中,南极电商、开润股份这类上新能力强、用户基数较大的优质企业也将在天猫新的战略框架下充分受益/p>风险提示:宏观经济增速放缓导致终端消费疲软;原材料价格波/p>

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